أسواق المال: القابضة الإماراتية.. من شركة مجهولة لشركة عالمية قيمتها ٢٤٠مليار دولار

ترجمة: كريم سعد

قبل ثلاث سنوات، كانت الشركة الدولية القابضة الإماراتية، شركة غير معروفة تدير مزارع الأسماك والأعمال الغذائية والعقارية، يعمل بها حوالي 40 شخصا فقط.

واليوم تبلغ القيمة السوقية للمجموعة المدرجة في أبوظبي 240 مليار دولار، أكثر من ضعف القيمة السوقية للعمالقة العالميين سيمنز وجنرال إلكتريك، ويبلغ عدد موظفيها 150 ألفا!

وهو ما يجعل من الأمر تحوّلا استثنائيا -إلى حد كبير- دون أن يلاحظه أحد خارج الإمارات العربية المتحدة، ولا يفهمه إلا قليلا – حتى من قِبل المصرفيين المقيمين في المنطقة.

“لا أحد يعرف”، هكذا قال مصرفي دولي مقيم في الخليج؛ عندما طلب منه شرح النمو الهائل للشركة العالمية للخدمات الإنسانية. وهو رد شائع على الأسئلة حول شركات التكتل، وعلى الرغم من أنها تمثل ثلث مؤشر “FADX 15″وهو المؤشر القياسي لسوق أبوظبي للأوراق المالية.

ومع ارتفاع سعر سهمها بنسبة 42000 % منذ عام 2019، أصبحت ثاني أكبر شركة مُدرجة في الشرق الأوسط، بعد شركة أرامكو السعودية، شركة النفط الحكومية.

وحتى سيد بصر شعيب، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي للشركة العالمية للخدمات الإنسانية في منتصف عام 2019، اعترف بأن هذا الأمر مذهل.

وفي مقابلة مع صحيفة “فاينانشيال تايمز”، أصر على أن هناك تفسيرات بسيطة لنمو الشركة، وهي نقل أكثر من 40 شركة، والتي تبلغ قيمتها مجتمعة 4.7 مليار دولار وفقا للمدينة العالمية للخدمات الإنسانية، من مجموعة رويال، وهي تكتل آخر في أبو ظبي. وقال شعيب إن غالبية الشركات نقلت بقيمة اسمية قدرها درهم واحد لكل منها.

ومع ذلك، فإن هذا لا يفسر سوى جزء من القصة: فقد تضخم إجمالي أصول الشركة العالمية للخدمات الإنسانية من 215 مليون دولار في نهاية عام 2018 إلى 54 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2022.

ووفقا للمدينة العالمية للخدمات الإنسانية، فإن هذا يرجع إلى نمو الشركات التي تسيطر عليها الآن. كما قال شعيب “نحن لا نعطي أي أرباح، الأرباح التي حققناها في 2020، 2021 هي بشكل أساسي.. استثمرت مرة أخرى، نحن نحاول إنشاء كيان عملاق هنا.. عملاق عالمي”.

ومع ذلك، يرى آخرون أن المدينة العالمية للخدمات الإنسانية مثال على العلاقة غير الواضحة بشكل متزايد بين الأعمال والسلطة في أبو ظبي، عاصمة الإمارات العربية المتحدة، وأغنى عضو في الاتحاد. كما أثيرت تساؤلات حول الشفافية.

وقال المصرفي “ربما يكون هذا أكبر تهديد لسوق أبوظبي للأوراق المالية لأننا لا نعرف ما يحدث، فهناك الكثير من الأشياء الرائعة التي تحدث في سوق أبوظبي للأوراق المالية، ثم هناك هذا الشيء الذي لا يعرفه أحد.”

وهذا هو القلق بشأن النمو المذهل للقيمة السوقية للشركة العالمية للخدمات الإنسانية، لدرجة أن المسئولين في دبي المجاورة، لم يعودوا يفكرون في إمكانية إحياء المناقشات حول اندماج مستقبلي لسوق الأوراق المالية مع سوق أبوظبي للأوراق المالية، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر.

وقالت إرنست آند يونغ، إن مراجعتها لأحدث بيان مالي للشركة للربع الثالث من العام الماضي كانت “أقل نطاقا بكثير” من مراجعة، وفقا للمعايير الدولية، وبالتالي لم تتمكن إي آند واي من الحصول على تأكيد “لجميع الأمور المهمة”.

وقالت الشركة العالمية للخدمات الإنسانية: “نظرا للكم المحدود من المعلومات المطلوب تقديمها في بيان مالي مرحلي.. لا يجري مراجعو الحسابات الخارجيون عادة مراجعة كاملة لهذه البيانات المالية”.

ومن الملاحظ أن بداية تحوّل الشركة يعود إلى الفترة التي تولّى فيها الشيخ طحنون بن زايد آل نهيان، أحد أقوى الشخصيات في أبوظبي، منصب رئيس مجلس الإدارة في عام 2020، وبالإضافة إلى كونه مستشار الأمن القومي لدولة الإمارات العربية المتحدة، فهو الأخ الشقيق لرئيسها الشيخ محمد بن زايد آل نهيان، ويشرف على إمبراطورية تجارية آخذة في التوسع.

وبالإضافة إلى دوره في المدينة العالمية للخدمات الإنسانية، ترأّس شركة “القابضة”، وهي أداة استثمارية حكومية جديدة ونشطة بشكل متزايد، وبنك أبوظبي الأول، أكبر بنك في دولة الإمارات العربية المتحدة، ومجموعة  “جروب 42″، وهي شركة للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية مقرها أبوظبي.

كما أنه يسيطر على مجموعة رويال، وهي شركة قابضة تمتلك 62 % من المدينة العالمية للخدمات الإنسانية. وقد طُرح حوالي 24 % من أسهم المدينة العالمية للخدمات الإنسانية بحرية، مع أكثر من 90 % من المستثمرين من الخليج.

وقال شعيب إن رؤية الشيخ طحنون للمدينة العالمية للخدمات الإنسانية “اقتصرت على خلق قيمة للمساهمين”.

وأضف “كيف نخلق [القيمة] متتالية إلى الإدارة”.

ورفض الشكوك بشأن ما دفع النمو السريع لأسعار الأسهم قائلا إنه “جهل -قليلا- من المصرفيين الذين لا ينظرون إليه بشكل صحيح”.

وأردف: “المستثمر الذي يرغب في الاستثمار بهذه القيمة السوقية، هو فقط لأنهم قاموا بواجبهم بشكل جيد لأنهم يستطيعون رؤية أن هذه الأصول لها قيمة كبيرة”. “أعتقد أن الناس يتوقعون أن تلك الأصول المعينة التي لا تزال خارج [رويال جروب] ستأتي إلى مجموعة IHC. . . وهو ما لا أنكره، فمن المحتمل أن يأتوا .”

وسعى شعيب إلى شرح هدف المجموعة على أنه “شيء واحد بسيط – لخلق قيمة لمساهمينا من خلال الاستثمار في محافظ مختلفة، وليس تيار واحد من الاستثمار”.

وقال: “نقوم بعملية الاستحواذ، ونقوم بالتآزر، وبعد ذلك مباشرة نذهب إلى التنويع”.

وكمثال على ذلك، قال إنه إذا اشترت الشركة العالمية للخدمات الإنسانية شركة اتصالات، فإنها ستدمجها في جانب الخدمات من المدينة العالمية للخدمات الإنسانية، وتتوسع في “الحلول” و “مبيعات الأجهزة”. في الزراعة، كانت الخطة هي توفير الغذاء من “المزرعة إلى المائدة.”

وأضاف أن الشركة لديها صندوق حرب بقيمة 10 مليارات دولار للاستثمارات وتستهدف نمو إيرادات المجموعة من 7.7 مليار دولار في عام 2021 إلى 27 مليار دولار في عام 2023، إلى حد كبير من خلال عمليات الاستحواذ.

وقال شعيب “خطتنا الخمسية هي الوصول إلى 1 تريليون درهم [272 مليار دولار] من الإيرادات على الأقل، في عمليات الاستحواذ، وأعمالنا الخاصة تعمل بشكل جيد للغاية”.

وتشمل صفقات الشركة العالمية للخدمات الإنسانية في عام ،2022 استثمار ملياري دولار في ثلاث شركات مدرجة في مومباي تشكل جزءا من إمبراطورية غوتام أداني، أغنى رجل في آسيا، و500 مليون دولار لشراء حصة 50 % في شركة تركية للطاقة النظيفة، وعرض بقيمة ملياري دولار لشراء ما يصل إلى 31.25 % من مجموعة الأغذية الكولومبية جروبو نوتريسا.

وعزا شعيب أرباح الشركة العالمية القابضة البالغة 6.5 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2022، بزيادة قدرها 236 % مقارنة بالفترة نفسها من عام 2021، إلى حد كبير إلى الاستثمارات، بما في ذلك حصتها في شركات أداني.

وقال شعيب إن تركيز المدينة العالمية للخدمات الإنسانية ينصب على التكنولوجيا والرعاية الصحية والعقارات والبناء والأغذية والأعمال التجارية الزراعية والاستثمار العام.. وجغرافيا كان اهتمامها على آسيا وأمريكا اللاتينية وتبحث عن صفقات في أسواق متنوعة مثل تركيا وإندونيسيا.

“هذه اقتصادات تتقدم. لديهم سكان. لديهم أنظمة معقولة لدعم كل هذا النمو وفي نهاية المطاف، لأننا من أبو ظبي ويبلغ عدد سكان الإمارات العربية المتحدة 10 ملايين نسمة فقط، لا أستطيع الوصول إلى 100 مليون نسمة، ولكن يمكنني الوصول إلى 100 مليون من خلال هذه الشركات”.

وأضاف أن IHC كانت أيضا “تبحث في صفقات معينة” في الولايات المتحدة، حيث لديها بالفعل بعض الحيازات، بما في ذلك حصة في SpaceX التابعة ل Elon Musk. ومع ذلك، فقد اعتبر أوروبا “سوقا غير مؤكدة للغاية في الوقت الحالي”.

وأضاف: “نحصل على الكثير من الصفقات الجيدة جدا [في أوروبا]، لكننا لا نعرف ما إذا كانت هذه الصفقات الجيدة ستبقى جيدة”.

وردا على سؤال حول سبب عدم وجود بحث مستقل عن المجموعة على الرغم من حجمها وهيمنتها على سوق أبوظبي للأوراق المالية، قال شعيب “الأمر متروك لهم إذا كانوا يريدون القيام بذلك أم لا”.

“عندما أذهب إلى السوق لأي اكتتاب عام أولي لشركاتي، أحصل على أسئلة كافية من قاعدة المستثمرين المحليين.. لديهم ما يكفي من الأبحاث حول بياناتنا المالية.. كُتُبنا مفتوحة للغاية.”

وقال شعيب إن المدينة العالمية للخدمات الإنسانية أجرت مناقشات مع وكالة ائتمان حول التصنيف، لكن هذه العملية اصطدمت بحجر عثرة عندما سألت الوكالة عما يجب مقارنته بالمجموعة.

وأضاف: “لا يزال الفريق يعمل [على التصنيف] وعلى الأرجح سيجد حلا”.

وقال إن ديون المدينة العالمية للخدمات الإنسانية تبلغ نحو 10 مليارات درهم، باستثناء ديون التشغيل في شركات المحافظ، وستتطلع إلى زيادة اقتراضها مع توسعها. وأضاف أن المجموعة بدأت في تطوير العلاقات مع البنوك الدولية، بما في ذلك الحصول على قرض “بعدة مليارات من الدولارات” من ستاندرد تشارترد وتتعامل مع جولدمان ساكس ويو بي إس.

ولا يزال آخرون بحاجة إلى الإقناع باستراتيجية الجماعة.

وقال مصرفي آخر مقيم في الخليج: “لا أفهم ذلك لأنها شركة ذات قيمة سوقية تبلغ 200 مليار دولار تقدم إفصاحات أقل من الكيانات الأصغر بكثير من ذلك، والمجموعة الكاملة من الإعانات المدرجة وغير المدرجة النشطة للغاية”.

ومع ذلك، “إنه مصدر مهم لتدفق الصفقات لدرجة أنني متأكد من أن بعض البنوك تدرس ما يمكنها القيام به للمشاركة”.